钢材：强预期或已交易充分

来源：紫金天风期货研究所

(资料图片仅供参考)

观点小结

核心观点：震荡上周中央经济工作会议定调2023年整体方向，再提“房住不炒”。短期内宏观上强预期故事已经讲完，对盘面形成的持续性上涨或已交易充分。从基本面来看，供给端在价格上涨的行情中，长短流程钢厂生产利润得到一定修复，短期内供给端或难出现明显减量变化。需求端应持续关注疫情感染人数不断扩大对成材消费端形成的影响。我们认为，在宏观强预期没有出现新的故事题材之前，成材或将出现短暂震荡盘整阶段。策略上，建议继续以螺纹5-10正套为主。

疫情放松：偏空疫情放松，春节前疫情感染或达高峰，阳性人数飙升短期内对钢材市场形成一定拖累。

高炉检修：中性根据我们对钢厂高炉检修的统计，由于钢材价格呈上涨趋势，12月出现新增高炉检修数量较少，多为常态化高炉检修。12月存量高炉检修量约为341万吨，预计12月生铁产量环比11月或有明显增加。

电炉厂：中性根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产利润稳定在-126元/吨，目前短流程电炉厂生产利润已经高于长流程钢厂生产利润，部分地区电炉厂谷电生产开始有利润。

建材成交：偏空进入冬季施工淡季，叠加疫情影响，建材成交目前处于历史低位。

去库情况：偏空五大品种厂库社库同时进入累库阶段，螺纹累库效果最为明显，目前螺纹库存已高于去年同期水平。

基差月差：偏空盘面接连上涨，成材呈现提前收基差走势。目前螺纹01、05、10三大主力合于盘面均升水现货，螺纹05远月合约升水，1-5月差走负，对后续上涨形成一定压力。

盘面情况

数据来源：Wind，紫金天风期货

五大品种材产量环比明显回落

日均铁水稳定在222万吨

截至2022年12月23日，日均生铁产量为221.95万吨，环比下降0.93万吨（降幅0.42％）；相比于去年同期上升11.5％。

根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为75.93％，周环比下降0.04个百分点；高炉产能利用率82.39％，周环比下降0.25个百分点；81家电炉产能利用率48.66％，环比上周下降3.52％。

日均铁水本周环比接近持平，成材价格受疫情放松及房地产政策利好因素影响持续上涨，对高炉、电炉开工形成一定支撑。

数据来源：钢联，紫金天风期货

五大品种产量环比明显回落

本周，五大品种合计产量为920.48万吨，环比上周下降23.38万吨（降幅2.5％），去年同期产量为885.12吨，同比上升4.0％。

其中，螺纹产量共276.94万吨，环比上周下降7.99万吨（降幅2.8％），相较于去年同期上升4.5％。热卷产量为300.91万吨，环比上周下降10.81万吨（降幅3.5％），相较于去年同期上升4.11％。

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12月仍存在较大高炉检修量

根据我们对钢厂高炉检修的统计，由于钢材价格呈上涨趋势，12月出现新增高炉检修数量较少，多为常态化高炉检修。12月存量高炉检修量约为341万吨，预计12月生铁产量环比11月或有明显增加。

数据来源：钢联，紫金天风期货

需求端持续弱势运行

螺纹表需持续下行

需求方面，本周五大品种消费总量达903.35万吨，环比上周下降63.11万吨，降幅6.5％。

螺纹周消费量266.21万吨，环比下降32.16万吨，降幅10.8％。

热卷消费量为297.78万吨，环比下降12.61万吨，降幅4.1％。

数据来源：钢联，紫金天风期货

受疫情影响建材成交历史低位

建材成交量5日均值为11.62万吨。

分地区来看，截至12月23日，华东地区建材成交量为6.23万吨；华北地区为0.82万吨；华南地区为4.10万吨。

数据来源：钢联，紫金天风期货

水泥线运转率历史同期低位

全国水泥磨机运转率达46.37％，相比于上周下降0.64个百分点，相比于去年同期下降1.4个百分点。

全国水泥均价达446元/吨。

数据来源：钢联，紫金天风期货

新房成交面积同比降幅扩大

本周，42城新房成交面积为267.32万平，环比上周下降20.2％，相比于去年同期下降54.7％。

11月，42城新房成交面积1297万平，环比10月下降4.6％，相比于去年同期下降36.4％。

数据来源：Wind，紫金天风期货

土地成交环比明显回落

本周，百城成交土地规划建面为3200万平，环比上周下降34.4％，相比于去年同期下降68.5％。

百城成交溢价率为2.1％。

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螺纹库存高于去年同期水平

成材进入累库阶段

螺纹累库高度超过去年同期。五大品种厂库库存为432.01万吨，环比增长15.90万吨，增幅3.8％。社会库存为849.33万吨，环比增长1.28万吨，增幅0.2％。

本周螺纹厂库周环比增长8.88万吨至177.24万吨（增幅5.3％），社库周环比增长1.85万吨至366.80万吨（增幅0.5％）。本周热卷厂库周环比下降0.11万吨至82.82万吨（降幅0.1％），社库周环比增长3.24万吨至197.13万吨（增幅1.7％）。

数据来源：钢联，紫金天风期货

调坯厂库存持续累库

本周，55家调坯厂钢坯库存为38.16万吨，环比上周增长2.51万吨。主流仓库钢坯库存量为42.56万吨，环比上升7.94万吨。

数据来源：钢联，紫金天风期货

成材基差收至平水

螺纹现货价格

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热卷现货价格

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热卷国际价格

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螺纹盘面升水现货

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螺纹1-5月差走负

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钢厂生产利润得到一定修复

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螺纹主力合约转成05合约

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平衡表

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